专家：货币调控更重结构性针对性

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最近召开的国务院金融稳定发展委员会第三次会议提出，要在宏观总体变化中把握稳健中性的货币政策，充分考虑经济金融形势和外部环境的新变化，做好预调整和微调，但也要把握好完善程度。专家表示，未来货币监管将更加注重结构性和针对性。在资本市场方面，要加快对外开放，有效服务中国实体经济。

材料成型的定向调整是主要途径

新时代证券首席经济学家潘向东表示，中国仍在推进结构性去杠杆化，防范经济和金融风险仍是当前的主要经济工作。货币政策的基调是稳定和中性的，但考虑到国内外经济形势的变化和稳定增长的压力越来越大，有必要对边际宽松进行预调整和微调。

要把握货币政策的力度，潘向东说主要有三个原因:一是美联储基本上在9月份就决定加息，而且全年加息的概率很高，四次加息，人民币贬值的压力依然存在；第二，虽然中国的杠杆率已经稳定，但国有企业的杠杆率仍然很高，政府的隐性债务风险相对较高；第三，一线和二线城市的房价最近一直在上涨。第三，四线城市房价增速仍较高，风险仍较大。因此，有必要坚定不移地坚持房地产调控政策。

“这可能表明市场流动性不会过于宽松，结构性、针对性和方向性调整是下一阶段货币调控的主要操作模式。”交通银行(601328)(港股03328)金融研究中心首席金融分析师e永健说。

会议指出，要加大政策支持和部门协调力度，特别是要加强金融部门与财政、发展和改革部门的协调与合作，加大政策精准支持力度，更好地促进实体经济发展。

国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，目前的资本环境相对宽松，但实体的阻碍阻碍了传导机制，未来结构性政策的努力需要金融和产业政策的配合。

防范风险，制定好计划

会议指出，要继续有效化解各种金融风险，不仅要防范和化解股票风险，还要防范各种“黑天鹅”事件，维护股票市场、债券市场和外汇市场稳定健康发展。

“化解股票风险主要是防范债务风险、民营企业信用违约风险、房地产市场风险、汇率风险等。”潘向东表示，自2018年以来，民营企业融资困难加剧，出现了一些信贷违约。自2016年第四季度以来，一、二线城市房价上涨趋势得到控制，但近期出现需求驱动的上涨趋势，需要继续加强房地产调控；第三，四线城市仍在去库存化，房价正在快速上涨，这导致了巨大的风险。随着去库存化接近尾声，调控政策应该及时调整。

曾刚表示，金融市场的不确定性来自两个方面:一方面，一些企业将在国内供应方的结构改革中退出，实体经济可能存在一定风险；另一方面，在风险处置过程中暴露出一些风险是正常的。

关于会议提出的防范各种“黑天鹅”事件，叶永健表示，这可能与近期一些新兴经济体的动荡、货币大幅贬值和地缘政治冲突有关。有必要防止这些事件引发区域危机和对国内经济和金融的不利外部影响。

“中国与世界经济的联系越来越紧密。海外“黑天鹅”事件将在短期内传递市场情绪，并在中长期内通过贸易、金融等渠道影响中国经济和资本市场。”潘向东说，由于其不可预测性，有必要关注潜在的风险点，并制定一个好的预处理计划。目前，最大的风险点是美国经济和金融市场是否会出现拐点，以及哪个国家会出现下一次货币危机。

继续推进改革开放

会议提出要务实推进金融改革开放，确保已出台措施的具体落实，尽快研究改革开放新举措。资本市场改革应不断推进，成熟的资本市场应引入。

业内人士表示，中国证监会出台的一系列具体对外开放措施，为提高资本市场服务创新型经济发展的能力和水平创造了有利条件。下一步，中国证监会将加快实施放宽证券业外资股比例的政策；进一步优化沪港通交易机制；抓紧推进呼伦通的筹备工作，力争在年内启动；积极支持a股纳入富时罗素国际指数；修订合格投资者和合格投资者制度的规则；推动更多上市期货品种向海外交易商开放。

“开放可以促进改革。只有通过对外开放，中国的金融机构才能获得核心竞争力，并有效地为实体经济服务。”南开大学金融与发展研究所所长田表示，开放不仅是为了获得外资，也是为了稳定国内资本的信心和预期，从而推动金融体制改革。中国需要稳步推进对外开放。它需要顶级的设计和精确的策略。