年内个人消费金融ABS发行规模骤减45%

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据中国资产证券化分析网初步统计，截至昨日，今年以来，市场已发行59种个人消费贷款abs产品(包括企业abs和信用abs)，总发行规模约为1342亿元，同比下降约45%。

此外，包括信用卡分期付款、小额贷款等消费金融产品在内的abs产品的发行量也较上月有不同程度的下降。据分析，2017年底，网络小额贷款资产证券化融资被纳入表内，计算杠杆率和发行资产证券化产品减少资本占用的优势不明显，严重制约了消费金融资产证券化的拓展。

消费金融abs

全年发行1342亿元

随着中国经济增长向消费驱动型转变，消费金融业务近两年发展迅速。今年上半年，上市银行旗下的消费金融公司表现出色。一方面，消费金融资产支持型证券因其稳定的现金流和分散的风险而受到投资者的普遍青睐；另一方面，它受到发行人的青睐，因为它能有效地盘活信贷资产，减少资本占用。去年，消费金融资产支持型证券经历了爆炸式增长，业内普遍认为，今年消费金融资产支持型证券将继续增长。但目前，这种情况并没有持续下去。

据中国资产证券化分析网统计，截至昨日，今年已有59种个人消费贷款abs产品在市场上发行。其中，企业资产证券化产品54种，信用资产证券化产品5种。总发行规模为1342亿元。根据这一计算，这一比例与去年同期相比下降了约45%。

此外，在与个人消费相关的信用卡分期付款abs产品中，今年以来共发行了5种产品，总发行规模为470亿元，2017年共发行了15种产品，发行规模为1310.36亿元。截止日期修改后，今年这类产品的规模比去年同期下降了50%以上。其中，今年已发行7种小额贷款产品，发行规模67亿元，同比下降约62%。

荣360的分析报告指出，今年以来，消费金融类abs产品的规模有所下降，主要是因为2017年末的表中包含了网上小额贷款的abs融资，再加上杠杆率的计算，严格限制了消费金融类abs的扩张。这项规定实施后，消费金融领域的资产支持型证券项目一度停滞甚至终止。

2017年底，《关于规范和整顿现金贷款业务的通知》下发，指出要加强对小额贷款公司资金来源的审慎管理。以信贷资产转移和资产证券化名义整合的资金应与表内融资相结合，合并后融资总额与净资本的比例暂按当地现行比例规定执行。各地不应进一步放松或变相放松小额贷款公司整合资金的比例规定。这一规定的出台，大大降低了发行资产支持证券产品模式的优势，盘活了信贷资产，减少了对净资本的占用，从而降低了小额贷款公司发行资产支持证券的意愿。

从发行者的角度来看，自今年年初以来，个人消费类资产支持型证券的发行者数量大幅减少。去年发布了几个产品的百度金融和拉卡拉互联网小额贷款今年没有发布新产品。

《证券日报》记者还发现，从今年发行的59种个人消费贷款abs产品的发行者来看，阿里系统仍占据绝对份额，相关产品有48种，其中29种为“”系列，16种为“借白”系列。发行总额1058亿元。

针对上述现金贷款整改的新规定，蚂蚁金服分别为其两家小额贷款公司增资。根据天银超的信息，柏华系列产品发行商重庆蚂蚁小额贷款有限公司的注册资本从20亿元增加到今年2月27日的80亿元，增幅为75%。同日，发行“借白”系列产品的重庆蚂蚁商城小额信贷有限公司注册资本由18.09亿元增加至40亿元，增幅近55%。

除“阿里”产品外，京东今年还发行了三种个人消费贷款abs产品，即京东白条18号至20号；苏宁小额贷款作为发行人发行了一个产品，规模为5亿元人民币；小米小额贷款作为主要发行方，发行了一个发行规模为30亿元人民币的产品。

被许可方是一家消费金融公司

会加快入学速度

最近，招商银行(600036)(港股03968)、北京银行(601169)、邮政储蓄银行(港股01658)等多家上市银行相继发布了2018年半年度报告，许多银行消费金融公司的业绩也浮出水面。据记者不完全统计，今年上半年，八家银行消费金融公司实现净利润约12亿元。

然而，值得注意的是，在今年发行的个人消费金融产品中，很少有持牌消费金融公司是发行人。根据Gitzo Consumer FinanciaL的一份报告，根据监管要求，有执照的消费金融公司如果想发行资产支持型证券，就需要满足三年的最低运营期限。目前，在中国银监会批准的消费金融公司中，2010年只有尹蓓消费金融公司、中国银行消费金融公司、四川金城消费金融公司和吉三消费金融公司获得批准，其他公司在2014年8月之后获得批准。因此，根据三年最低寿命要求，在今年上半年之前，很少有被许可方可以发行资产支持证券。

目前，监管机构对注册消费金融公司的资本要求包括:资本充足率不低于8%，投资余额不高于净资本的20%等。一些分析师认为，随着越来越多的消费金融公司满足运营期要求，持牌消费金融公司将逐渐成为消费金融领域的重要参与者。

《证券日报》记者发现，在今年发行的个人消费金融abs产品中，只有两种产品是由特许消费金融公司发行的，这两种产品都是吉藏消费金融有限公司的产品..它们是“2018-1”和“2018-2”，发行规模分别为35.99亿元和30.16亿元，起息日分别为3月23日和7月24日。