量化及指数双线出彩 景顺长城布局工具化投资时代

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记者聂久喜

作为领先的股票投资多资产管理专家，量化和指数化投资是京顺长城投资能力的重要组成部分。近年来，京顺长城量化与指数投资团队管理的产品线涵盖了指数增强、主动量化、智能贝塔等策略和不同收益/风险特征的产品。跟踪指数涵盖大、中、小市值，第三季度末规模超过250亿，在基金行业获得多项大奖，表现良好。

●基于基本面:积极量化超额回报非常重要

京顺长城在“持续改进”中对其产品线进行量化和指数化的同时，其业绩也齐头并进，量化产品继续获得稳定的超额回报。以沪深300指数增强基金为代表的指数增强战略基金试图跟踪指数并击败它。根据风数据，截至11月14日，景顺长城沪深300指数增强型基金自2013年10月成立以来，总收益达到104.03%，同期沪深300收益率为35.31%，比沪深300指数高出68.72%。

以量化新势力为代表的积极量化基金，利用量化模型在整个市场中选择股票，在有效控制风险的前提下，力争达到超出目标指标的业绩水平。量化掘金摩根士丹利资本国际中国a股国际指数，截至11月14日，其总收益已达到23.5%，而摩根士丹利资本国际中国a股国际指数的收益率为-7%，超过摩根士丹利资本国际中国a股国际指数30.5%。同时，2017年的回报率为35.55%，基金成立不到三年就获得了三项大奖，即2017年金牛基金、2017年股票之星基金和第15届“黄金基金”和股票基金奖(一年)。

据悉，京顺长城的量化模型主要采用超额收益模型、风险模型和交易成本模型三种模型，用于评估资产定价、控制风险和优化交易，力求获得最佳的风险收益率。超额收益模型的核心是建立一个多因素量化体系，综合评价估值、利润趋势、企业质量、情绪等因素，从不同维度描述个股的潜在收益，选择定价低、投资价值低的股票。风险模型是预先控制投资组合对各种风险因素的暴露，力求将风险控制在目标范围内。为了有效控制换手率，交易成本模型根据市场活动、市场冲击成本、印花税和佣金等数据预测个股的交易成本，只有当预期收益超过交易成本时才进行交易。在这种设计下，模型呈现出交易频率低、股权分散、战略容量大的特点。

除公开发行外，京顺长城还拥有多种量化投资产品，如量化套期保值、港股量化套期保值策略、自主研发的saa+taa双重策略模型、smart beta投资策略等。通过不断研究投资策略，我们力求稳定超额收益，严格控制偏差，为投资者带来良好的业绩回报，赢得机构客户的青睐。其量化套期一对多特殊账户产品获得2017年金鼎奖最佳量化套期产品和市场中性策略，同年获得最佳量化投资研究团队(公共基金特殊账户业务)奖。2018年，再次获得金鼎奖最佳特色特别账户产品奖。

●另一种方式:打造最完整的msci系列主题产品

除了量化投资，京顺长城还推出了指数产品。景顺长城在指数化投资战场上的竞争策略，不同于在市场上抢占大规模指数，可以称之为“另一种方式”。目前，京顺长城拥有5只etf和关联基金，即摩根士丹利资本国际中国a股国际etf及其关联、沪深500etf及其关联和沪深tmt150etf；其中一只指数基金是景顺长城CSI 500行业中性低波动指数基金。

从备受关注的摩根士丹利资本国际指数、增长出色的tmt行业主题指数，到具有战略意义的CSI 500行业中性低波动指数，都反映了京顺长城基金在产品R&D和设计上的思路——聚焦布局特色指数。

值得一提的是，景顺长城已经建成了市场上最完整的msci主题相关品种。对于基准msci中国a股国际交易所指数的公开发行，景顺长城目前拥有景顺长城ms-ci中国a股国际交易所etf、景顺长城msci中国a股国际交易所etf Link和景顺长城msci中国a股国际交易所指数增强基金。如果投资者对摩根士丹利资本国际的主题投资感兴趣，他们甚至可能会遇到上述摩根士丹利资本国际中国a股国际指数的活跃量化产品——京顺量化新动力基金。

●稳步推进:优秀的量化和指数化投资团队

定量和指数投资业务均由景顺长城定量和指数投资部负责，该部已运营多年，已成为一支成熟、优秀的定量和指数投资团队。目前，投资团队近10名成员的平均工作年限为7.1年，加入京顺长城的平均工作年限为4.9年。人员背景互补，分工明确。除了管理资金，他们还承担定量策略和模型更新的研究工作。

定量和指数投资团队的灵魂人物是京顺长城现任副总经理李。李曾供职于巴克莱国际投资管理有限公司，该公司被称为“量化的鼻祖”。他在活跃的股票投资部门工作了7年，主要负责开发亚洲和新兴市场的模型，尤其是中国的相关市场，并管理相关基金。他在a股量化投资方面有丰富的经验。李凭借其管理的产品，多年来不断为投资者创造稳定的超额回报，成为市场公认的明星基金经理。2018年，他获得了“华英奖，三年来最佳定量投资基金经理”的称号。

同时，京顺长城的量化和指数化投资业务也得到了境外股东京顺的支持。京顺集团在量化投资管理方面有着丰富的经验，双方保持着密切的沟通，如每月的联合投资会议、研究计划讨论以及在全球其他市场的经验分享。在指数投资方面，京顺集团的子公司京顺动力股份是全球领先的etf供应商，在etf产品研发、投资运营和市场推广方面拥有丰富的经验，为京顺长城提供业务支持。

编辑朱昱