多年发展止步不前麻烦不断 惠而浦须押注洗碗机甚至违约自救吗

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惠而浦(600983.sh)是世界知名的家电品牌，已有100多年的历史。过去两年，中国市场一直处于困境:高管密集离职、中国证监会对金融欺诈的调查以及品牌认知度每况愈下？？

对于惠而浦中国的发展前景，最直接的挑战和压力是如何建立品牌信心。以洗碗机为代表的厨房电器业务能在原有的冰箱和洗衣机业务没有做好的情况下打开一条出路吗？

11名高管相继离职

惠而浦用了一个月的时间解决了一名独立董事辞职导致独立董事人数不足三分之一的问题，这不符合上市公司的要求。12月12日，惠而浦宣布聘请杨辉担任公司独立董事。这意味着另一位在11月16日宣布辞职的独立董事孙苏明可以成功退出。

高管们纷纷辞职，这是惠而浦近两年向外界发布的最多的消息。据《投资者新闻》记者统计，惠而浦自2017年下半年以来共发布了11份辞职公告。如果目前的董事会有16名成员，11名高管占三分之二，职位从董事长、总裁、副总裁、董事、独立董事和监事不等。

惠而浦的董斌告诉投资者，公司高管的队伍已经基本改变，公司内部治理之前存在问题，内部控制存在缺陷。"目前，从人员到组织结构，内部控制制度的建设和实施基本顺利."

中国证监会已经进行了七个多月的调查

迄今为止，导致惠而浦内部治理缺陷最严重的问题是中国证监会仍在调查的财务欺诈。而所有这些问题，早在一年前，就引发了监管当局的关注。

2017年11月13日，惠而浦中国收到中国证监会安徽省证监局的警告信，要求披露公司存在“商品销售收入和销售费用的跨期确认、库存商品未发出时销售收入的确认、销售折扣未记录、库存成本未结转”的情况。一系列问题导致公司2015年和2016年财务报表收入错报，分别约占当期的1.30%和2.27%；归属于母公司的净利润错报金额分别占当期的22.75%和23.91%。

今年5月3日，中国证监会正式启动了对惠而浦的案件调查。原因是公司披露的2015年和2016年年报涉嫌虚假记载。

此前，惠而浦和安永会计师事务所先后就重大会计差错发布了专项说明和公告:2015年合并报表中，营业收入虚增8829万元，净利润虚增1亿元；在2016年合并报表中，营业收入增加了1.57亿元，净利润增加了8901万元。据该公司称，会计差错的主要原因是管理疏忽和员工违规操作。

从时间上看，中国证监会已经正式立案调查惠而浦7个多月了。根据调查进展，方斌告诉记者，目前还没有结论。我听说它很快就会下来，预计今年可能不会出来。

多年的发展停滞不前

一位未透露姓名的国内知名券商家电行业首席分析师告诉《投资者新闻》:“内部控制当然是惠而浦近年来最大的问题。内部控制背后的主要原因是惠而浦收购合肥三洋后，在整合问题上存在诸多矛盾。对于美国公司来说，如何本地化？显然不顺利，品牌认知度持续下降。”

首席分析师还以法国东南银行集团收购苏泊尔(002032.sz)为例。“本地化做得很好，整合也很成功，惠而浦与合肥三洋的整合始终不顺利。”

惠而浦早在2000年就进入了中国。2014年9月16日，惠而浦以34亿元人民币收购合肥荣事达三洋电气有限公司51%的股份，合肥三洋更名为惠而浦(中国)有限公司..惠而浦中国官方网站称，该公司拥有四个品牌，即惠而浦、三洋、滴滴和荣事达，业务覆盖全球40多个国家和地区，涵盖冰箱和洗衣机等白色家电，以及厨房电器和家用电器等产品线。

今年前三季度，惠而浦实现营业收入46.4亿元，同比下降5.34%；净利润3.54亿元，同比增长725.90%，扣除后的净利润为1.07亿元。在过去的五年中，惠而浦的收入几乎停止增长，分别为55亿元、54.7亿元、69亿元和63.6亿元；净利润分别为2.93亿元、3.67亿元、3.72亿元和-9700万元。

特别值得注意的是，惠而浦2017年扣除非盈利后的净利润损失为4.88亿元，创下历史最高水平，这与去年爆发的金融欺诈和高管离职同步。惠而浦也坦言这是一个前所未有的巨大损失。

随着今年前三季度业绩的改善，方斌告诉记者:“公司在2018年实现扭亏为盈没有问题。2019年是公司调整的一年，涉及品牌和产品结构的投资。这是明年最重要的两项任务。品牌投资预计将超过1亿元。在产品结构方面，公司刚刚宣布投资3亿元建设一家洗碗机厂。同时，增加出口业务比重。据估计，出口和国内销售将是50-50。公司未来的重要发展方向是洗碗机等厨房电器行业。”

赌洗碗机

方斌强调:“惠而浦将在未来开发一款适合中国市场的洗碗机，公司希望洗碗机业务能给整体带来改善。”此外，从市场前景来看，中国的厨房用具品种很少，每个家庭大约有六七种，而在欧洲和美洲，每个家庭超过十五种，因此空在这方面的市场很大。”

家电行业专家刘步尘表示:“厨房电器在中国仍在高速发展。整个厨房电器行业今年的收入预计不到1000亿元。空的一个产品是3000亿元，而厨房用具有太多的产品，炉灶，抽油烟机，烤箱等。，所以很多都不到1000亿元，这说明市场还没有发展起来

然而，家电及it行业分析师梁也告诉记者，惠而浦中国目前的四大品牌已经形成了“弱联盟”，应该停止或停止做得不好的荣事达和滴滴品牌，只经营惠而浦和三洋。

梁还建议，惠而浦需要及时停止与苏宁授权品牌使用的合作，即使它违反了合同。由于惠而浦授权苏宁寻找其他厂商来贴牌生产产品，一方面产品质量令人担忧，另一方面苏宁的价格战将使惠而浦的品牌声誉继续下滑。■