保存实力 等待后天的太阳

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信达证券江翔

主持人:昨天，美国股市上涨了1000多点。然而，昨晚美国股市的大幅反弹刺激了我们的市场。周四，沪深股市在早盘交易中跳升空。然而，在那之后，市场不愿意追赶，指数单边下跌，个股下跌更多，上涨更少。上证综指收于2483.09点，下跌0.61%，深成指收于7215.34点，下跌1.02%，创业板指数收于1248.08点，下跌1.26%。可以说，不仅昨天的市场表现非常疲弱，而且整个a股市场在一年内的表现也并不乐观。如何对待这个市场？

姜翔:从市场的角度来看，a股走势不理想的根本原因是a股仍处于熊市，整个市场的亏损效应严重。无论是价值投资还是短期投机，除了发行新股的上市公司，整个市场几乎没有赢家。临近年底，很多基金要结算，外面的基金不愿意进来，里面的基金被迫出去，市场压力明显；其次，重量级企业的持续薪酬仍对市场有很大影响。自去年12月以来，以金融业为代表的重量级指数持续下跌，导致上证50指数和沪深300指数在10月中旬跌破政策底部，上证综指、深证综指和创业板指数也创出新低。对于a股市场，我们必须正视一个事实，即经过三年多的下跌，市场已经完全认不出来了。神话股市的幻灭和个股的悲剧性下跌，让投资者失去了信心，因此投资者需要为下一个触底市场做好充分的心理准备。

自6月份以来，我们基本上一直在强调投资者在市场走弱后如何保护自己。我们反复提醒:回顾过去几十年的市场，中国股市的大市场是由政策引导的。因此，是否有一个大市场并不取决于指数是否处于新低，而是取决于相关各方对市场的态度。这些都在国庆股市站的特别节目中进行了阐述。当前市场是熊市。在熊市中，积蓄力量第一。

从宏观经济的角度来看，在经济增长仍必须沿着潜在增长率下降的背景下，下一个市场是在前一场大博弈导致的估值过度下的估值修复。根据我们对估值所隐含的经济增长的判断，空的整体估值修复空间约为10%。因此，我们对未来市场的判断是，在估值修复后，底部会越来越高。除非有关各方改变对市场的态度，否则市场很难转牛市。

从大的角度来看，在相关政策改变之前，不要期待一个大的牛市。在熊市中，控制仓位是最有效的方法。作为一个预言家，有一个大市场即将到来，增量资本肯定会在竞技场上运行。因此，我们认为，如果上海的成交量连续三天超过1500亿，投资者可以考虑入市。在此之前，保存他们的力量和控制他们的位置是一个无奈的选择。没有外部力量的趋势，新的低点不是进入市场的原因。目前，没有其他办法可以摆脱等待。

主持人:投资者应该做什么？

姜翔:在没有市场的时候培养新的兴趣。在一个只有少量新股发行和上市赚钱的市场中，如果有关各方没有意识到问题的严重性，牛市就不会到来。在市场增量基金进入市场之前，散户投资者只能培养新的兴趣来分散他们对股市的注意力。例如，旅行、爬山或做其他户外活动，甚至跳广场舞。如果市场不好，你应该学会关注其他方面，不要知道你做不到。

中华民族的复兴之路还在继续，人民的满意度进一步提高。我们也相信，有关方面在了解到股市存在的问题后，会有针对性地提出解决方案。投资者只能在有利政策出台前等待空头头寸。

马云说:今天是残酷的，明天更残酷，后天是美好的，但是大多数人明天晚上就死了，后天就看不到太阳了！对于散户投资者来说，他们必须保护自己，等待后天太阳的到来。