央行周一暂停逆回购操作 净回笼200亿元

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中国证券报(记者王娇)央行今天宣布，银行体系流动性总量处于较高水平，能够吸收央行反向回购到期等因素的影响，7月2日不会进行公开市场操作。当日，200亿元反向回购到期，净收回200亿元。

市场人士指出，随着半年后对资金的担忧消除，RRR定向减持资金即将到来，市场对短期资金持乐观态度，央行在一个月后暂停反向回购也符合预期。值得注意的是，7月份出现了诸如大额反向回购到期、纳税超出预期、外国占领不确定等动荡。7月份，资金可能不会顺畅，预计在央行“保持合理、充足流动性”的导向下，资金很可能会相对均衡。

上周是六月的最后一周。月末，财政支出增加，银行体系流动性总量处于较高水平。央行公开市场操作的净收益为3700亿元，其中反向回购3000亿元，到期反向回购6700亿元。据机构统计，由于跨季节因素，上周r007的平均值上升了113个基点，至4.21%，r001的平均值下降了6个基点，至2.59%；dr007的平均值上升11个基点至2.88%，dr001的平均值下降14个基点至2.43%。

“在季度末，基金面临一定的压力，这反映在货币市场短期内的大多数指标都有所上升。不过，从实际反应来看，这个跨季的资金预计不会吃紧。这也导致了上周短期债券收益率的下降。”市场参与者评论道。

风统计显示，本周(7月2日至7月6日)，央行公开市场将有5100亿元人民币的反向回购到期，其中200亿元人民币、1500亿元人民币和900亿元人民币将分别于周一至周五到期。，1400亿元，1100亿元；没有回购，mlf到期。

值得一提的是，目标减排将于本周正式实施。6月24日，央行宣布决定从2018年7月5日起，将大型国有商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行的人民币存款准备金率下调0.5个百分点。目标削减将释放7000亿元的流动性。

据央行官方网站《中央银行新闻》报道，央行在6月27日召开了第二季度例会，对经济和货币政策的表述进行了微调。货币政策的表述是:“稳健的货币政策应当保持中性，适度从紧，管理好货币供给的总闸门，保持合理充裕的流动性，引导货币信贷和社会融资规模的合理增长。”流动性的表述从上季度货币政策执行报告中的“合理稳定”变为“合理充裕”。

海通证券(600837)蒋超团队在最新的研究报告中表示，定向减持将在7月初实施，释放7000亿元流动性，以对冲7月份纳税和支付机构存款利率上调的影响。7月份，mlf几乎没有到期的压力，金额为1885亿元人民币。未来的关键在于央行的态度。从央行会议的主旨和货币政策的实际操作来看，货币政策强调保持合理和充足的流动性，而不是对其进行管理。在经济下行压力加大、信贷风险加剧的背景下，预计央行公开市场将保护资本，保持合理充裕的流动性。

天丰证券认为，在央行“保持合理充足的流动性”的导向下，7月份的资金很有可能保持相对平衡。与以借入和回购为主的短期资金相比，可以预期以银行间存款利率为代表的中期资金利率将相对下降。