下调通胀预期 日本央行微调政策框架

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7月31日，在为期两天的政策会议后，日本银行宣布将基准利率维持在-0.1%不变，收益率曲线管理下的10年期国债收益率目标保持在0%不变，年度国债购买规模保持在80万亿日元不变。与此同时，央行下调了通胀预期，并强调宽松的货币政策框架“将持续一段时间”，但对目前的政策框架做了一些微调。

日本央行将2018年、2019年和2020年的cpi(不包括新鲜食品)同比预测分别从1.3%、1.8%和1.8%下调至1.1%、1.5%和1.6%。据市场分析人士称，日本央行的举措已经被完全预料到。在4月份的政策会议上，央行删除了对达到通胀目标时间的预测。事实上，日本央行间接承认，近年来它不会达到2%的通胀目标。

在政策调整方面，日本央行进行了谨慎的技术微调，包括引入利率前瞻性指引，允许10年期债券收益率更灵活地波动，以及将股市etf购买从日经指数etf转向郑东etf。

分析师认为，日本央行允许10年期政府债券的收益率更加灵活，这是此次微调的关键内容。不过，该行没有具体说明波动幅度，可能需要等待市场进一步测试日本央行的承受能力。这种微调是日本银行谨慎的初步测试。如有必要，世行的政策框架今后可能会有更多的调整。