三分钟收盘集合竞价将上线

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我们的见习记者于幼婷

8月6日深夜，上海证券交易所(以下简称“上海证券交易所”)发布了《关于调整收盘交易机制的通知》，修订了多项配套业务规则，并宣布新的集合竞价收盘机制将于8月20日起实施。

为防范非正常交易风险，减少收盘阶段的价格波动，上海证券交易所将股票收盘交易机制调整为“三分钟收盘竞价”，修订了《上海证券交易所交易规则》，修订了《上海证券交易所沪港通业务实施办法》、《上海证券交易所风险提示板股票交易管理办法》、《上海证券交易所非正常证券交易实时监控规则》、《关于新股发行初期交易监管有关事项的通知》。

据业内人士称，封闭式集合竞价系统有很多优势。在这种机制下，收盘价能够反映更多投资者的需求和意愿，价格更具代表性；同时，电话拍卖增加了价格操纵的难度，有利于避免价格大幅波动，提高价格的连续性。

着力优化股票收盘交易机制

将14:57-15:00的连续竞价模式改为叫价拍卖模式是此次上海证券交易所修订的重点内容。修订后，上海证券交易所的收盘交易机制与深圳证券交易所的现行规则相同。

所谓电话拍卖，是指对一段时间内收到的销售申报单进行一次性集中撮合的竞价方式。在集合竞价中确定交易价格的原则是在有效价格范围内选择交易量最大的价格，高于交易价格的所有买入申报和低于交易价格的所有卖出申报都被卖出，并且至少有一个交易价格相同的买方或卖方被卖出。

根据上海证券交易所修订后的交易规则，证券的收盘价是通过通知拍卖产生的，即通知拍卖的收盘阶段，系统将一次集中匹配已接受的交易申报。如果收盘价未能产生收盘价或未能进行收盘价拍卖，则当日最后一笔证券交易前一分钟所有交易的交易量加权平均价格(包括最后一笔交易)应作为收盘价。如果当天没有交易，前一个收盘价就是当天的收盘价。

从修改后的交易时间来看，每个交易日的股票交易阶段将包括:开盘通知拍卖阶段，即从9: 15到9:25；连续投标阶段，即9: 30至11: 30和13: 00至14:57；结束通知拍卖，即从14: 57到15: 00，除了在开盘期间暂停和恢复的证券。

至于投资者的担忧，上海证券交易所明确表示，他们是否可以在收盘通知拍卖阶段取消申报，这与每个交易日开盘通知拍卖阶段的最后5分钟(9: 20至9: 25)相同。在14: 57至15: 00的收盘通知拍卖阶段，交易主持人不接受投资者的取消申报。

此外，如同在集合竞价的开盘阶段，集合竞价收盘阶段的实时报价内容还包括证券代码、证券缩写、前一个收盘价、集合竞价虚拟参考价格、虚拟匹配金额和虚拟不匹配金额。

暂停交易后恢复时间的调整

调整停牌后的复牌时间也是此次上海证券交易所修订的主要内容。

为配合封闭式集合竞价的实施，提高交易效率，上海证券交易所根据交易监管相关规定，调整了停牌证券的复牌时间，并于当日复牌。根据新规定，根据“停牌持续至当日14: 55”的原规定，证券停牌时间调整为持续至当日14: 57，然后在14: 57复牌，然后进入后续交易阶段。

那么，投资者能否继续申报开盘期间停牌、当天复牌的证券？对此，上海证券交易所明确表示，投资者可以在停牌期间继续申报，也可以取消申报，并在复牌时对已受理的申报进行电话拍卖。如果基金、债券和债券回购在开市期间暂停并恢复，投资者在暂停期间不得继续申报。

值得一提的是，上海证券交易所修订了《上海证券交易所风险警示板块股票交易管理办法》第八条，表明风险警示类股票在日内交易中的换手率达到或超过30%，属于异常波动。上海证券交易所可以根据市场需要，在当日交易中暂停交易，暂停时间将持续至当日14: 57。

上市首日股价申报范围的变化

为了简化价格控制方法，提高投资者申报效率，上海证券交易所在股票上市首日调整了价格申报范围。

一方面，对于首次公开发行(IPO)上市的首日，开盘价拍卖阶段的有效申报价格区间保持不变，即“有效申报价格不得高于发行价格的120%，不得低于发行价格的80%”；连续竞价阶段、收盘竞价阶段和开盘阶段停牌的有效申报价格区间统一调整为“申报价格不高于发行价的144%，不低于发行价的64%。”

另一方面，对于上市的其他三类股票，即追加上市、停牌后复牌、退市后再上市，上市首日通知拍卖阶段的有效申报价格区间保持不变，即“申报价格不得高于上一交易日收盘价的900%，不得低于上一交易日收盘价的50%”；后续有效申报价格区间调整为“申报价格不高于最新交易价格的110%，不低于最新交易价格的90%。”

沪港通交易规则同步修订

为了调整收盘交易机制，上海证券交易所还修订了沪港通的相关交易规则。

根据通知，将《上海证券交易所沪港通业务实施办法》第四十条修改为:如果当日配额在集合竞价开始时用完，证券交易所证券交易服务公司在此期间暂停接受后续买入申报，但仍接受卖出申报。此后，在上海证券交易所连续竞价阶段开始前，如果当日因取消买入申报、被上海证券交易所拒绝或卖出申报平仓导致配额余额大于零，证券交易所证券交易服务公司恢复接受后续买入申报。

如果沪港通的交易额度在上海证券交易所的连续竞价阶段或收盘竞价阶段用完，证券交易所的证券交易服务公司将于当日停止接受后续的买入申报，但仍接受卖出申报。如果您在上述期间停止接受购买申报，除上海证券交易所另有规定外，购买申报将不会在当日恢复。

上海证券交易所表示，下一步将组织对上述调整进行市场测试，以确保平仓交易机制调整的顺利实施。