余额宝们最低收益已不足3% 增持ABS、限制规模谋自救

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余额宝的最低收入不到3%。你能通过增加资产支持比率和限制规模来挽救商品基础吗？

财富管理

每一个记者黄晓聪每一个编辑萧玉东

最近，购买货币基金的投资者可能已经注意到，无论是余额宝还是其他货币基金的7天年化收益率都在持续下降，一些商品基础的7天年化收益率甚至低于3%。

即便如此，财务经理布埃尔尼乌(身份证号:布埃尔尼乌5188)发现，一些商品的7天年化基数仍可维持在4%左右，甚至高于4%。原因是什么？

七天的年化货物基数低至3%以下

作为一只货币基金，余额宝可以说是一个大风向标。然而，最近7天的年化数据显示，田弘玉宝货币的7天年化收益已经下降到3.4%以下，而新连接到余额宝平台的其他8种商品的7天年化收益都在3.4%以下。

值得一提的是，就整个市场的商品基础而言，这不是最低的。根据蔡慧的大数据，8月12日几十个货运基地的7天年化收益率低于3%，如国泰货币和嘉实安信货币；以现场商品为例，华宝现金易添甲7天的年化收益率也降至3%以下。

一位基于商品的基金经理表示:“主要是资产价格低。”

据牛梅介绍，近年来，银行间存单收益率持续下降，而作为货物基础的主要配置资产，银行间存单收益率的下降自然导致了货物基础收益率的下降。

第二季度，货运基地增持了abs

为了应对商品型收益率的下行压力，牛梅注意到，在第二季度末，许多货币基金增加了对abs的配置。

从排名靠前的货币基金来看，如南方增加现金的货币，其第二季度报告显示其持有资产支持证券(ABS)13.16亿元，占基金总资产的1.73%；其在第一季度报告中的持股量仅为6000万元，占0.07%。

此外，工行现金货币和工行工资货币也在第二季度增加了abs资产配置。其中，工行现金货币持有的资产支持证券从第一季度末的1.9亿元增加到第二季度末的5.84亿元；工行以工资货币形式持有的资产支持证券从第一季度末的2亿元增加到第二季度末的6亿元。

根据中信证券债券研究的相关统计，今年第二季度，公募基金持有的资产支持证券的总市值达到499.06亿元，第一季度达到263.23亿元，比上个月增长89.59%。其中，89只货币基金持有资产支持证券，市值202.99亿元，占持有资产支持证券基金市值的40.67%。仅指资产支持型证券市场价值超过10亿元人民币的各类基金，货币资金是第二季度市场的主要加仓力量，较上月增长329.73%。

可以看出，第二季度货物基数显著增加了资产支持型证券的配置。然而，中信证券也指出，虽然货币基金是第二季度增持的主要力量，但货币基金持有的资产支持型证券占基金净值的比例相对较小，平均在1.31%左右，只有少数基金接近10%。虽然资产支持型证券客观上面临着流动性不足、二级市场交易不活跃等问题，但与其他产品相比，资产支持型证券有其自身的特点，有助于基金优化风险收益率。

有些商品仅限于大宗采购

此外，值得注意的是，虽然大部分货运基地的七天年化回报率大幅下降，但仍有一些货运基地的下降幅度较小，仍在4%左右，甚至高于4%。例如，老板贺辉，收获工资金宝货币等。

对此，上述基金经理指出，“这可能是因为没有公开认购。”

牛梅从最近的公告中注意到，一些7天年化水平较高的商品基地并非没有公开采购，而是实施了大规模采购限制。例如，自2018年8月9日起，南方薪金金宝限制直销柜台的大规模申购业务，直销柜台每个基金账户单日累计最高申购金额为100万元(含)。

此外，中国工商银行现金与货币、中国工商银行天一快递等多家货币基金最近宣布，自8月6日起，机构投资者大规模申购的限额已从1000万元调整至100万元。可以看出，对于一些规模无忧的商品基地，他们最近通过限制大额购买来保证利润。