半年业绩陆续披露：非上市险企业绩分化 业务结构亟需优化

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在亏损的非上市寿险公司中，有因内部管理问题造成的长期亏损，也有因市场变化导致的盈亏变化，还有初创企业。

就目前情况而言，中国寿险公司的主要盈利模式仍然是“资产驱动型负债”。但是，自去年以来，在“保险退货保证”的监管情况下，万能保险等理财保险的保费收入不足，而保证保险在短时间内尚未形成一定的保费规模，导致许多公司利差收入不足，造成经营亏损。

最近，随着所有保险公司在2018年第二季度发布偿付能力报告，它们过去6个月的经营状况已经浮出水面。

数据显示，2018年上半年，67家未上市寿险公司实现净利润高增长，净利润总额达到119亿元。与去年同期相比，亏损公司的数量有所增加，但亏损金额却有所下降，这是由于一些大中型保险公司表现出色，提高了整体利润。

财产保险市场形势不容乐观。上半年，74家未上市的财产保险公司仅实现利润6.12亿元。在市场集中度越来越明显的情况下，中小财产保险公司迫切需要找到一条突破之路。

人寿保险上演了反击和急转弯

上半年未上市寿险公司整体利润增长的背后，支撑着几家保险公司的突出贡献。

从寿险公司净利润排名来看，泰康人寿、华夏人寿和阳光人寿实现了“反击”，排名前三。这三家保险公司上半年净利润分别为74.71亿元、30.46亿元和23.88亿元，净利润增长率分别高达71.40%、2656.33%和1815.39%。其中，净利润贡献率达60%的泰康人寿保险有限公司，是当之无愧的上半年寿险行业“利润大王”。虽然中国人寿第二季度净亏损2.03亿元，但凭借第一季度32.49亿元的良好业绩，其净利润仍位居第二，利润同比增长近7倍。另一家盈利超过10亿元的保险公司是恒大人寿，净利润为11.62亿元。

据记者统计，上半年净利润在5亿元至10亿元之间的保险公司只有三家，分别是中美联泰都市人寿保险、中国邮政保险和招商信诺人寿保险，净利润分别为8.2亿元、7.73亿元和5.45亿元。

除了一些保险公司在提高净利润方面的作用外，2018年上半年未上市寿险公司的盈利能力“参差不齐”。共有34家保险公司实现利润，总净利润209亿元，33家保险公司亏损，总亏损90亿元。

具体而言，福德人寿损失最大，损失金额达到18.66亿元，但与2017年同期相比，损失已大幅减少。天安人寿、幸福人寿和前海人寿的损失也超过10亿元，分别达到16.82亿元、14.45亿元和12.81亿元。

记者发现，在亏损较大的保险公司中，很多保险公司之前普遍投保的比例相对较高，保费渠道主要是银行保险，而一季度或二季度的偿付能力接近监管线。

在这些亏损企业中，有的由于内部管理问题而处于长期亏损状态，有的由于市场变化而由盈利转为亏损，有的是初创企业。就目前情况而言，中国寿险公司的主要盈利模式仍然是“资产驱动型负债”。但是，自去年以来，在“保险退货保证”的监管情况下，万能保险等理财保险的保费收入不足，而保证保险在短时间内尚未形成一定的保费规模，导致许多公司利差收入不足，造成经营亏损。

财产保险公司的盈利能力令人担忧

与未上市寿险公司损益几乎“对半分割”的情况相比，33家未上市财产保险公司上半年实现利润，利润总额为32.67亿元；41家公司遭受损失，损失总额达26.55亿元，中小保险公司仍是受灾最严重的地区。

在33家盈利性财产保险公司中，仅有9家净利润超过1亿元，即阳光财产保险、英达财产保险、中国联合财产保险、中石油独家保险、中国人寿财产保险、鼎河财产保险、永安财产保险、华泰财产保险和中铁自保，其净利润贡献总额超过21亿元。其中，阳光财险盈利能力最强，上半年实现利润5.42亿元，其次是英达财险和中国联合财险，分别实现利润3.51亿元和2.58亿元。

有7家财产保险公司的利润在5000万元至1亿元之间，其余17家保险公司的利润都在5000万元以下。在这17家公司中，有12家财产保险公司是外资保险公司，占目前中国22家外资财产保险公司的一半以上，这表明虽然外资财产保险公司的业务规模相对较小，但盈利能力总体较好。

数据显示，上半年，41家未上市财产保险公司遭受不同程度的损失，主要是中小型新财产保险公司。安化农业保险、浙商财产保险、易安财产保险等10家财产保险公司损失超过1亿元。汽车保险业务已成为中小企业亏损的“罪魁祸首”，汽车保险费用和佣金上涨引发的恶性竞争是汽车保险业务承保亏损的根源。

亏损企业中也有许多创新的网络保险公司。安信财产保险以1.68亿元的亏损领先，其次是易安保险，另一家网络保险公司亏损1.64亿元。两家公司成立不到三年。泰康在线的亏损金额也超过1亿元，达到1.14亿元。虽然近年来，网络保险已经成为保费增长最快、最具创新性的渠道，但其盈利能力仍然是企业迫切需要解决的最大问题。

资产净利润率是衡量保险公司盈利能力的重要指标。2018年上半年，未上市财产保险公司和意外险公司的比例普遍低于5%，反映出利润水平较低。

一些保险公司的保费收入已经大大减少

虽然上半年官方保费收入数据尚未发布，但根据各保险公司2018年前两个季度的偿付能力报告，部分保险公司的保险业务收入明显下降。

据统计，国华人寿第二季度保费收入大幅下降。根据天马集团近日发布的公告，公司控股子公司国华人寿保险股份有限公司2018年上半年累计原保费收入为290.79亿元，同比下降15.11%。这使得国华人寿成为沪港唯一保费收入负增长的上市保险公司，第二季度保费收入仅为19.2亿元，6月份仅为7.97亿元。国华人寿一季度偿付能力紧张，核心偿付能力充足率为107.54%，综合偿付能力充足率为115.6%。

据行业分析师称，今年上半年保费收入下降的部分原因是偿付能力充足率吃紧。保险公司在开展业务时，需要考虑在确保偿付能力充足率达标的同时追求业务规模的增长。可以预计，为了业务增长，一些保险公司将开始增资或申请发行资本补充债券，以补充注册资本。目前，国华人寿的当务之急是“增资补血”，等待监管部门批准其向天茂集团等股东增资的申请。

此外，工银安盛的保险业务收入也从一季度的108.9亿元下降到二季度的72.9亿元；根据华辉人寿二季度的偿付能力报告，本季度末保险业务收入为422万元，比上季度末的800万元下降47%。保险业务收入大幅下降的公司还包括联合人寿保险和中国农业银行人寿保险。偿付能力报告显示，上半年保险业务收入分别为34.8亿元和37.2亿元，第一季度末保险业务收入分别为63.8亿元和106.5亿元。(张乐制图)