飞荣达：业绩稳步增长 手握5G利器

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飞往荣达(诊所单元300602)

业绩稳步增长

手持5g武器

超重

西南证券(600369，诊断)柳岩

一是深化电磁屏蔽和导热领域

深入培育电磁屏蔽和热传导，分享下游成长的盛宴。达是中国较早进入电磁屏蔽和导热材料领域的独立的企业。自2014年以来，公司电磁屏蔽材料和器件的收入保持了较高的增长，特别是2017-2018年，公司通过扩大新客户提高了业绩，增加了老客户供应的稳定增长，有效增加了公司产品的销量。2018年上半年，电磁屏蔽材料和器件的销售收入同比增长45.03%，占营业收入的近一半，这得益于公司自主研发的材料和产品在高质量客户产品中的广泛应用。就未来的通信设备而言，随着5g的建设，通信设备的开发和应用复杂度将进一步提高，电磁干扰、辐射和发热等复杂问题带来的电磁屏蔽和导热要求也将进一步提高。在智能生活领域，电子产品的智能化水平越来越高，近年来市场份额仍然巨大；数据中心建设涉及复杂的通信和存储设备，数据通信连接、环境控制设备、监控设备和各种安全设备也将带来对电磁屏蔽和导热材料的需求，公司将充分受益于下游的强劲需求。

第二，新的天线振子建造了一条壕沟

下游布局天线的整个产业链将被收购，创新振荡器方案有望成为5g的主流方案。在5g时代，大规模天线技术的出现使单面天线元件的数量翻了一番，而传统的天线元件由于重量和成本的原因，很难应用到5g布局中。公司提前布局，非金属天线元件的创新研发不同于现有的金属天线元件。它由塑料制成，具有工作性能稳定、安全性能高的优点，在技术、专利和认证三个门槛前居首位。该公司的3d塑料天线元件有望成为5g的主流解决方案，占据巨大的市场份额，并带来新的业务增长点。此外，2018年8月，公司宣布拟收购广东韦伯通信技术有限公司51%的股权和润行台51%的股权。两家公司的产品涉及4g/5g基站外壳、辐射器、滤波器、天线基座等。，这将有助于公司完成整个天线产业链的布局，并与产业链的资源合作，共同开展5g天线技术的研发。

三.利润预测和投资建议

公司2018-2020年每股收益预计分别为0.81元、1.18元和1.68元。考虑到该公司在技术行业的领先地位，以及其天线振子产品具有很大的性能灵活性，我们对该公司在5g无线建设中的杠杆潜力持乐观态度，并首次对其进行了覆盖和“超重”评级。