万丰奥威的回购是诚意还是套路？

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股价暴涨，增加难产

⊙记者○编辑刘

12月20日晚，丰丸奥威(002085)披露了控股股东回购公司股份的建议性公告。这一宣布与其说是为了控股股东保护股价，不如说是为了自救。

20日上午11点，丰丸奥伟的股票突然遭遇“闪电崩盘”，直到下午2点才打开跌停板，收盘时下跌4%。6.96元的收盘价几乎与今年10月设定的过去三年6.82元的最低收盘价相同。

6亿元回购方案测试现金流

丰丸奥威是一家主要从事汽车车轮和汽车铸件生产的企业。受汽车行业整体低迷的影响，公司严重依赖汽车制造业的弊端逐渐被放大。

虽然公司今年前三季度净利润同比增长10.64%，但与2014-2016年市场全面展开相比，业绩增速仍处于低点。根据公开数据，公司净利润在2014年、2015年和2016年前三个季度增长了30%以上，但净利润在2017年前三个季度和2018年前三个季度分别增长了0.04%和10.64%。

此外，公司今年前三季度的业绩增长，以及合并带来的贡献。今年上半年，丰丸奥威以12.54亿元人民币收购了熊伟精工95%的股权。根据财务数据，熊伟精工上半年实现营业收入7402.04万元，净利润1350.58万元。

熊伟精工位于丰丸奥威汽车产业链中，主要从事冲压件。然而，收购熊伟精工也给公司带来了很多善意。截至第三季度末，丰丸奥威的商誉较年初增长了123.91%，仅Majestic Seiko就为公司带来了3.11亿元的商誉。

回到公司20日晚披露的回购计划。本公司控股股东丰丸集团告知上市公司，二级市场股价严重偏离公司实际经营，不能正确反映公司价值。拟以每股不超过11元的价格回购股份，回购总额不低于3亿元，不超过6亿元。回购的股份用于员工持股和可转换债券。

为什么要在这样的节点回购股份？记者询问了丰丸奥威最近的股价，发现该公司20日的日内股价(6.53元)接近三年来的最低点(6.50元)，股价的持续下跌直接影响了上市公司控股股东和实际控制人的质押风险。经调查，奥威的实际控制人陈、集团的质押率约为80%，其中集团截至今年9月的质押金额占公司持有股份的79.88%，占公司总股本的36.89%。

但是，丰丸奥威董事会需要慎重考虑控股股东高达6亿元人民币的回购方案。根据公司第三季度报告，虽然上市公司合并报表中的货币资本达到12.28亿元，但丰丸奥威本身(母公司)的货币资本仅为4.52亿元。

固定的增加花费了八个月的时间

记者注意到，丰丸奥威从今年4月开始计划2018年度非公开发行，但直到现在还没有成功发行。经调查，丰丸奥威前后三次修改发行计划，一次删除了原控股股东以3亿元收购丰丸工业51.02%股权的项目。根据第三次修订后的计划，公司计划融资17亿元人民币，收购熊伟精工95%的股权，建设年产220万辆铝合金车轮的智能工厂。

急于整合的丰丸奥维通过自筹资金完成了对熊伟精工股权的收购，但熊伟精工的实际业绩与其承诺业绩之间的差距令投资者感到意外。根据收购计划，熊伟精工承诺2018年净利润不低于1.6亿元，而根据上市公司半年度报告，熊伟精工以55.6%的增值率上半年仅实现净利润1421.66万元。

今年9月，中国证监会接受了该公司的固定涨幅，但在其反馈中列出了8个主要问题，其中重点是雄伟的精确度。中国证监会要求公司结合最近一期期末标的资产的运营情况，说明熊伟精工的经营是否稳定，说明其承诺实现净利润1.6亿元的原因和合理性，说明其履行承诺是否存在不确定性，以及未来将采取哪些措施保护上市公司和股东的利益。

据了解，在资产收购中，丰丸奥威一度出现了“失足”的局面。2015年，公司用募集到的13.5亿元人民币收购了丰丸美的100%股权。然而，年报显示，2017年丰丸梅里达净利润同比下降40.77%，未能实现当年的利润承诺。经调查，丰丸美瑞鼎2017年的业绩承诺为2.01亿元，但实际实现的只有1.73亿元。

证监会在反馈中也提到了丰丸奥威的环保和安全生产。据记者了解，山东省第五环保检查组向威海市汇报，“现场检查发现，丰丸奥威有限公司生产车间虽然安装了废气收集装置，但仍有明显的异味，生产区环境质量相对较差。自2017年以来，威海火炬高新技术产业开发区管委会对该企业进行了整改，但气味扰民的问题仍在抱怨。”

有趣的是，在11月初收到中国证监会的反馈通知后，丰丸奥伟未能在30天内完成反馈回复，并向中国证监会提交了将反馈回复推迟至2019年1月25日的申请。换句话说，丰丸奥威的增长至少要到明年2月才会继续。