沪市转债持仓两月陡增近百亿 券商系资金成急先锋

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记者仲孙编辑陈郁

在疲软的市场环境下，可转换债券再次成为许多基金悄悄布局的板块。根据上海证券交易所最新公布的月度头寸数据，可转换债券的头寸从6月份的877.8亿元增加到8月份的968.7亿元，仅两个月就增加了近100亿元。这也是今年2月和4月之后可转换债券再次出现大量资金流入的情况。

8月，东银、温尼、曙光、蓝盾、岭南、机电可转换债券等6只新债同时发行，曙光、高能、东银、万顺可转换债券等4只债券上市。受股票债券市场调整的影响，8月份连续跌破的可转换债券数量逐渐增加。此外，上海电气(601727)集团发行的30亿元可交换债券被取消。

受此影响，8月份，可转换债券的自然人头寸出现负增长，减少了3000万元筹码。这在可转换债券市场上也是罕见的现象，因为可转换债券一直是有风险控制经验的投资者青睐的工具。

某券商营业部的一位人士告诉记者，由于股市低迷，8月份参与新可转债交易的投资者最近亏损较多，很多自然人要么放弃新的交易，要么选择观望，甚至在可转债上市后果断平仓，极大地挫伤了他们的投资热情。

华信证券的徐鹏认为，负溢价债券的增加反映了当前可转换债券市场的人气接近历史最低点。

但增持仍是主题。数据显示，券商、基金、社保和法人成为8月增持可转换债券的主要力量。其中，经纪自营、经纪资产管理等经纪部门增持10.99亿元，基金增持7.3亿元，社保基金增持4.6亿元。

“尽管8月份整体市场环境并不乐观，但从上交所的头寸数据来看，大型金融机构和社保及养老金机构都或多或少增加了转换债务的头寸。只有qfii和特别账户被削减，表明市场似乎很悲观。但并不像想象的那么糟糕。”中泰证券可转换债券研究员韩平告诉记者。

面对可转换债券市场的疲软，各机构对8月份大规模增资的现象有不同看法。

“8月份，该组织增持了可转换债券，其中一些人也束手无策。”一位来自金融机构的人士告诉记者。例如，由于上市公司的控股股东通常作为公司法人参与可转换债券的发行，公司债券持有量有所增加。“包销”现象越来越严重，也导致经纪头寸被动增加。

“这种解释更适合于法人持有的证券数量急剧上升的情况，但考虑到持有的证券总量和持有的证券比例，一些金融机构对增持的态度仍然截然不同。例如，经纪部门的资金在8月份最为活跃，头寸比例从9%迅速增加到9.5%左右。此外，社会保障基金持有凭证的比例也大幅上升。”华创证券分析师王表示。

从许多机构的角度来看，现在仍是干预可转换债券市场的好时机。兴业证券(601377)认为，目前的市场前景为市场前景仍然普遍疲软，但考虑到目前汇率一直相对稳定，目前a股估值较低，股市有望逐步波动并磨至底部，融资也将有助于酝酿短期反弹。CICC认为，这一点适用于可转换债券的固定投资。

不过，王认为，可转换债券市场的真正强势仍需等待股市逆转。