美联储加息 八经济体跟风

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分析师认为，一些经济体采取与美元挂钩的货币政策，跟随美联储加息是正常的操作；与此同时，随着美国再次收紧货币政策，这将加剧新兴市场资本外流的风险，一些新兴经济体别无选择，只能加息。

26日，美联储按照市场预期将利率上调25个基点，并将联邦基金的目标利率区间上调至2%-2.25%，为2008年以来的最高水平。这也是美联储自2015年12月以来第八次加息。27日上午，巴林、沙特阿拉伯和阿联酋央行相继加入美联储加息；随后，中国香港和中国澳门金融管理局均宣布将提高贴现窗利率；下午，卡塔尔、印度尼西亚和菲律宾央行也宣布加息。

分析师认为，一些经济体采取与美元挂钩的货币政策，跟随美联储加息是正常的操作；与此同时，随着美国再次收紧货币政策，这将加剧新兴市场资本外流的风险，一些新兴经济体别无选择，只能加息。

一些央行密切关注美元

第一个跟随美联储加息的是一些海湾国家的央行。巴林、沙特和阿联酋央行宣布将基准利率上调25个基点，上述央行均采取了密切关注美元的货币政策。科威特央行选择保持不动，其货币与包括美元在内的一篮子货币挂钩。

随后，香港金融管理局和澳门金融管理局宣布将贴现窗利率上调25个基点至2.50%。香港采用联系汇率制度，将港元与美元挂钩(汇率和利率)。澳门元与港元挂钩，并间接与美元挂钩。香港金融管理局加息几小时后，香港三大银行汇丰银行、恒生银行和渣打银行宣布，它们将在12年内首次提高港元最优惠贷款利率。

卡塔尔央行采取了密切关注美元的货币政策，并于27日下午宣布将基准利率上调25个基点。

根据“蒙代尔三角”理论，中央银行不能同时实现货币政策的独立性、汇率的稳定性和资本的完全流动性。如果央行选择盯住美元，它将放弃货币政策的独立性，而选择汇率稳定和资本完全流动性。无论美国实施什么样的货币政策，它都必须选择跟随。

穆迪分析师表示，对于一些选择密切关注美元的海湾国家来说，它们通常拥有巨额外汇储备，这让它们完全有操作空的空间。即使油价不利，它也能确保汇率在几年内挂钩，更不用说今年油价的反复上涨了。考虑到货币贬值带来的损害将大于收益，坚持盯住美元的政策更符合这些海湾国家的利益。

新兴经济体努力抑制本国货币的贬值

加息已成为新兴经济体增强投资者信心、保护其股票和债券市场免受金融动荡影响的最有力武器。目前，一些新兴经济体正在努力抑制本国货币的贬值，压力还在继续加大。美联储再次收紧货币政策将加剧新兴市场的资本外流风险。

在土耳其和俄罗斯央行本月出人意料地采取强有力措施后，本周市场焦点转向了印度尼西亚和菲律宾央行。北京时间27日下午15时，印尼央行将基准利率上调25个基点，至5.75%。

印尼央行行长瓦基约(Wakiyo)表示，他正密切关注美联储的加息路线，该行保持鹰派货币政策立场和“先发制人”的策略，下一步政策行动将取决于全球动态。他还预测，发达经济体央行货币政策的正常化将在2019年削弱美元的强势。

一小时后，菲律宾央行也将利率上调了50个基点，至4.50%。自今年年初以来，印尼卢比和菲律宾比索兑美元分别下跌9%和8.02%，在亚洲新兴市场表现最差的货币中分别排名第二和第三，仅次于印度卢比。

荷兰国际集团的分析师表示，对印尼来说，主要问题是金融不稳定。印尼盾的疲软可能导致其市场不稳定并导致资本外流；但对菲律宾来说，主要问题是通胀和通胀预期。此外，两国的经常账户赤字也在扩大，这使得它们更容易受到投资者情绪下降的影响。

亚洲开发银行(Asian Development Bank)首席经济学家泽田康成(Yasunari Sawada)在他的最新研究报告中指出，鉴于亚洲新兴经济体最近面临的“新的脆弱性”，如债务增加、资本流动剧烈波动、货币大幅贬值和跨境影响扩散等，政策制定者应充实其政策工具箱，以应对风险。该行建议的解决方案包括资本控制、更灵活的汇率和宏观审慎措施。